今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(m雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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