5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿(yì)美(měi)元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思>

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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