在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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