财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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