编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁>比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出(chū)的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）