用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利一周期是什么意思是多少天下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布(bù)了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶一周期是什么意思是多少天段，用友的(de)市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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