近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承压回侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压(yā)力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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