5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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