编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(y人+工念什么 人工念什么姓ī)幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(r人+工念什么 人工念什么姓ào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导替代了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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