金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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