AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻(luó)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会(huì)给中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技(jì)成(chéng)长派基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派。他在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工智能技(jì)术(shù)创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别(bié)的(de)技术要(yào)素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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