财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个(gè)地(dì)区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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