A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周(zhōu)中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则(zé)不(bù)过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背(bèi)后似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于(yú)当(dāng)时(shí)基建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股(gǔ)王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示(shì)，当前美(měi)股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的(de)重(zhòng)要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现(xiàn德国对中国友好吗，德国对中国怎么样)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算(suàn)业务(wù)的(de)需求，公(gōng)司(sī)具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直(zhí)接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？德国对中国友好吗，德国对中国怎么样g>

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却(què)一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的(de)建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长(zhǎng)的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。