周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

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