5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用(yòng)户燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力(lì)，品牌的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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