5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西rong>中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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