今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证(zhè俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ng)监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新(xīn)环境下的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(l俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ái)源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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