昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集(jí)团化方向虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思示，此次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思shì)场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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