尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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