尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大(dà)、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持TMT为(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确(què)认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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