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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤shù)原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目(mù)前(qián)基本面仍然(rán)多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏低(dī)的(de)油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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