随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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