个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的(de)个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办(bà日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思n)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局(jú)已向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促(cù)进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户(hù)以外的(de)个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案(àn)，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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