尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩的改2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价(jià)值量是普通(tōng)服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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