“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是(shì)60年(nián)代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步(bù)削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人(rén)明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时(shí)在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格(gé)表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁lù)则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库(kù)和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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