在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yó做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪u)于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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