美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人(rén)担(dān)心他(tā)们(men)在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的(de)时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基(jī)本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底部仍(réng)需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(du倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例ǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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