今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhè锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ng)策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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