5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以及订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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