5月以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基金等多(duō)家头部公募基金密集申(shēn)报了(le)跟踪(zōng)海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场，引发业内(nèi)广(guǎng)泛关(guān正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区(qū)间份额(é)增幅最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品份额(é)出现正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡(dàng)，但随着国产替代持(chí)续推(tuī)进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域(yù)仍有较多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高(gāo)位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与(yǔ)半导体生产设(shè)备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下降外，其余产品份额(é)均有(yǒu)大幅(fú)增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才(cái)等方面存(cún)在(zài)差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研(yán)发和客户导入进程(chéng)可能(néng)不及预(yù)期；二(èr)是下(xià)游(yóu)需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端(duān)需(xū)求可能不及预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片(piàn)下游(yóu)的景气度(dù)，有创新(xīn)属(shǔ)性和份(fèn)额提升(shēng)属性的环(huán)节会(huì)率先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济(jì)体重要(yào)的(de)构成央国(guó)企对资产回报(bào)提出(chū)要求，民营企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度(dù)数字(zì)经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加(jiā)大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估值处(chù)于底部位(wèi)置；另(lìng)一方(fāng)面市(shì)场(chǎng)预期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以(yǐ)从年初(chū)到(dào)4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价(jià)其实是过度反应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季(jì)报(bào)披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的(de)降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也表示，长期(qī)看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的(de)中期(qī)逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终有估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的(de)公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类(lèi)历史经(jīng)历了三次(cì)工业革命，前两次都是以能(néng)源为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为(wèi)对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人工智能(néng)从感知智(zhì)能走向认(rèn)知智正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(zhì)能后，将对人(rén)类生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)产生巨大的影响，也会开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的工业(yè)革命，它(tā)是(shì)信息革命经历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动(dòng)互(hù)联网革命后在(zài)万物(wù)智联层面的延(yán)伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全面影响人类(lèi)社会(huì)。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来(lái)的技术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变(biàn)化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环(huán)节(jié)发生了改变，产(chǎn)生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能应用的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的新硬件(jiàn)也(yě)会(huì)产生新的(de)投资(zī)机会。因(yīn)此我们长期(qī)看好半导体的投资价值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投(tóu)资者长期关注该板块投资机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新(xīn)线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体设备材料国产化(huà)为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为(wèi)主的设备材(cái)料(liào)EDA板(bǎn)块(kuài)，到下(xià)游需求为主的芯片设计都会(huì)在今年都(dōu)有非常好的(de)机(jī)会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的(de)极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产替(tì)代，党(dǎng)的二十大(dà)对于科技安全的强(qiáng)调为芯片(piàn)的国产替代(dài)提供了坚实的理论(lùn)基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经(jīng)过近(jìn)一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导体行业(yè)库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟(gēn)踪(zōng)电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，AI的(de)基础模(mó)型训(xùn)练需要大量算(suàn)力(lì)，硬(yìng)件(jiàn)基(jī)础(chǔ)设施(shī)成为发展基石，算力芯(xīn)片等核心环节(jié)预(yù)期将会受益，后续有望(wàng)驱(qū)动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体设备、材(cái)料(liào)也是正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(shì)可以(yǐ)关注的方向。存储(chǔ)作(zuò)为半导体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复(fù)速(sù)度和估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基(jī)本面改善(shàn)的(de)趋势比较确定(dìng)，但(dàn)改善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们(men)也会通过适当调(diào)仓来(lái)平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充道。

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