5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安(ān)全边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增(zēng)40纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同17亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效资(zī)产，对(duì)分行收票(piào)额度控(kòng)制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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