当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜(bài)登(dēng)举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月1日。观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪>

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美(měi)国(guó)经济和安全利(lì)益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持(chí)续(xù)去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅(fú)较往年(nián)更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕(yù)预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基(jī)础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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