一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投(t甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的óu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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