在(zài)华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基(jī)金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很大一部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

未经允许不得转载：中国书画艺术 正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角