分析(xī)人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对(duì)部(bù)分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基金是指因(yīn)基金资产规(guī)模较大(dà)或(huò)者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金融(róng)产品关(guān)联性较强，如(rú)发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动(dòng)向中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)认定(dìng)的(de)符合重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基(jī)金管(guǎn)理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐(zhú)步(bù)落地，回(huí)归(guī)本源(yuán)的主动类资管产品迎来(lái)发(fā)展良(li一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽áng)机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和(hé)投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投(tóu)资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的(de)能力(lì)水平与重要货币市(shì)场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基(jī)金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪(xīn)酬激励等不得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需(xū)要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的(de)同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽备(bèi)金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重要货币市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的(de)流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是为了(le)更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流动性(xìng)风(fēng)险事(shì)件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国证监会(huì)备案，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险(xiǎn)处(chù)置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要(yào)货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的(de)产品退出市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者(zhě)需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安全要(yào)求，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金(jīn)名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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