中国(guó)金融(róng)行业加速(sù)对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛(měng)进，当(dāng)年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下(xià)，与(yǔ)摩(mó)根大通证(zhèng)券同期(qī)获批的野(yě)村东方国际证券2022年(nián)亏(kuī)损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国(guó)内拥有外(wài)资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面临的(de)“一参(cān)一控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热词。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依(yī)托于各(gè)自(zì)股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入(rù)财(cái)富管理成为其在(zài)中国展业(yè)的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国(guó)内各(gè)家证券公司(sī)来说(shuō)，除了面临行业(yè)“二八(bā)分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞(jìng)争也同(tóng)样带(dài)来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌(pái)照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资(zī)股(gǔ)东(dōng)增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券(quàn)和星(xīng)展证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时(shí)间不长。星展证券(quàn)2022年实(shí)现营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受(shòu)市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且(qiě)新公司建设成本(běn)、业(yè)务(wù)费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传统业(yè)务(wù)。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务(wù)手续费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业(yè)务及管理费(fèi)从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念好了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外资(zī)控股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券展业的第(dì)三个完(wán)整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大(dà)通证券于2019年(nián)3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现(xiàn)手续费净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务(wù)开展和运(yùn)作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的合格境(jìng)外(wài)机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进(jìn)入(rù)中国时间最早的一批合(hé)资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务(wù)进步明(míng)显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极(jí)筹备(bèi)并参与了沪深交易所互联互(hù)通(tōng)全(quán)球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等(děng)。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信贷被竞(jìng)争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻(yù)的是，集(jí)团(tuán)层面的合(hé)并对两家外资控股券(quàn)商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造(zào)成(chéng)一(yī)定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券出(chū)具了带强调(diào)事项段(duàn)的无(wú)保留意见审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)股份公司之间达成(chéng)协议和合并(bìng)计划，截止(zhǐ)报告日，上述协(xié)议和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存(cún)在(zài)可能导致对公司(sī)持(chí)续经营能力产生重大(dà)疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的合(hé)资证券(quàn)公(gōng)司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参(cān)股证(zhèng)券公(gōng)司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的(de)数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀赋(fù)深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业(yè)务持续推进(jìn)的基础上(shàng)，新增(zēng)了特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集(jí)团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通过服务(wù)手段(duàn)的增(zēng)加及优化，为(wèi)客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式(shì)的综合性金融(róng)解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券财富管理(lǐ)业务将(jiāng)定(dìng)位于(yú)“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的(de)业务核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投(tóu)资(zī)者提供具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华(huá)签(qiān)订《业(yè)务转让(ràng)协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核(hé)发新(xīn)增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)投资(zī)咨询、证(zhèng)券自营(yíng)及代销金融(róng)产(chǎn)品业务的业务许可(kě)。2023年(nián)2月，高盛高华与(yǔ)北京高华(huá)完成(chéng)业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产配置(zhì)为(wèi)核心进行(xíng)新(xīn)产品和服务的研(yán)发工作，进一步(bù)赋能部门为在岸客(kè)户(hù)提供财富管理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私人财富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高(gāo)华将持续推进(jìn)私募股权(quán)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金(jīn)融产(chǎn)品并推进跨境投资新产(chǎn)品的研(yán)发，为客户提(tí)供直接(jiē)对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打(dǎ)造(zào)私(sī)人财富管理业务(wù)，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高(gāo)净(jìng)值个人客户综(zōng)合财富管理业务(wù)的运作(zuò)。私人财富(fù)管(guǎn)理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务，为客(kè)户实现其(qí)投资目(mù)标女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公(gōng)司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其(qí)财富(fù)管理部(bù)秉持着(zhe)为客户进行(xíng)全(quán)方位资产(chǎn)配置和满足客(kè)户全(quán)生命周期(qī)财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进(jìn)一步完善投资解决方案和(hé)财(cái)富(fù)规划方面的业(yè)务(wù)，一方面积极(jí)扩(kuò)充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品(pǐn)为客(kè)户(hù)在同一(yī)策略下提供差异化选择及多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国资(zī)本市场对外开(kāi)放的(de)力度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境(jìng)内设立控股券商的(de)进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设(shè)立(lì)，公司(sī)注册(cè)地为北京市(shì)，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是首家新设(shè)的外商(shāng)独资证券公司。就监管(guǎn)批(pī)复信息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司(sī)全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量(liàng)已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外(wài)商独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容(róng)忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家外资券(quàn)商的设(shè)立申请静待审批(pī)。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍(réng)处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第(dì)一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后(hòu)在京会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国(guó)东方汇理、日(rì)本大(dà)和证(zhèng)券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机(jī)构(gòu)负(fù)责人普遍(biàn)表示(shì)，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受(shòu)到中(zhōng)国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济和(hé)中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场对外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国(guó)际金融机(jī)构和全(quán)球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合(hé)作，积(jī)极(jí)拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期待实(shí)现互(hù)利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报中表示，外资(zī)机构(gòu)来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要(yào)求实(shí)现国(guó)民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局(jú)，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场，对本土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际(jì)金(jīn)融机构全面(miàn)参(cān)与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国(guó)际(jì)金融机(jī)构直接(jiē)合作促进业(yè)务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证(zhèng)券(quàn)行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金(jīn)融科(kē)技对行业(yè)发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资(zī)券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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