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　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处(chù)于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的累(lèi)库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激(免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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