个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3半夜被C醒是一种什么样的感受月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè半夜被C醒是一种什么样的感受)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客(kè)户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层(céng)次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和(hé)风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年(nián)金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等(děng)综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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