周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF琪琪格蒙语什么意思净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分化琪琪格蒙语什么意思(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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