“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(d闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰à)？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算(suàn)是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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