近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况(k离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性uàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存在很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性tū)出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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