在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相(x旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释iāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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