“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩(suō)的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是(shì)关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步(b球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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