大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

未经允许不得转载：中国书画艺术 相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术