财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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