金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润其(qí)正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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