昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（Z迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美(měi)国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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