尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率(杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年(nián)初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强g>明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士(shì)预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的(de)需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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