随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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