A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了(le)此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然(rán)崛起更(gèng)是(shì)开始(shǐ)对(duì)其王(wáng)位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离(lí)不(bù)开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的(de)消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局云计(jì)算军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大运营商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际(jì)需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生(shēng)意(yì)，基本不需要(yào)如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要(yào)面临(lín)追赶最新(xīn)技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨(jù)大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来一些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是(shì)，随(suí)着移动互(hù)联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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